Книга посвящена анализу причин финансового кризиса 2008—2009 гг. Авторы исследовали факторы, которые привели к двум наиболее ярким особенностям этого кризиса: а) сверхконцентрация инвестиций в ипотечные ценные бумаги и б) резкое обесценение этих ценных бумаг в 2008 г., при том что до этого они имели высший рейтинг надежности от трех ведущих рейтинговых агентств. Фридман и Краус приходят к выводу, что в обоих случаях источником проблем стало государственное регулирование деятельности банков: а) разные обязательные нормы резервирования в соответствии с соглашением «Базель I» сделали выгодным инвестирование в ипотечные облигации, и б) при оценке надежности облигаций банки вынуждены были ориентироваться на рейтинги, присвоенные тройкой ведущих рейтинговых агентств, поскольку это также было предписано государственными органами резулирования. Авторы показывают, что непосредственно перед кризисом банки вели себя крайне консервативно, приобретая только ценные бумаги, имевшие наиболее высокие рейтинги надежности и поддерживая коэффициент достаточности капитала на более высоком уровне, чем это требовали регуляторы. И лишь то, что качество ценных бумаг неожиданно резко ухудшилось привело к обесценению банковских активов, поставив финансовую систему на грань коллапса. В результате вызванного этим снижения банками кредования экономики в мире разразился уже не финансовый, а полномасштабныый экономический кризис — со спадом производства и высокой безработицей.
Kniga posvjaschena analizu prichin finansovogo krizisa 2008—2009 gg. Avtory issledovali faktory, kotorye priveli k dvum naibolee jarkim osobennostjam etogo krizisa: a) sverkhkontsentratsija investitsij v ipotechnye tsennye bumagi i b) rezkoe obestsenenie etikh tsennykh bumag v 2008 g., pri tom chto do etogo oni imeli vysshij rejting nadezhnosti ot trekh veduschikh rejtingovykh agentstv. Fridman i Kraus prikhodjat k vyvodu, chto v oboikh sluchajakh istochnikom problem stalo gosudarstvennoe regulirovanie dejatelnosti bankov: a) raznye objazatelnye normy rezervirovanija v sootvetstvii s soglasheniem «Bazel I» sdelali vygodnym investirovanie v ipotechnye obligatsii, i b) pri otsenke nadezhnosti obligatsij banki vynuzhdeny byli orientirovatsja na rejtingi, prisvoennye trojkoj veduschikh rejtingovykh agentstv, poskolku eto takzhe bylo predpisano gosudarstvennymi organami rezulirovanija. Avtory pokazyvajut, chto neposredstvenno pered krizisom banki veli sebja krajne konservativno, priobretaja tolko tsennye bumagi, imevshie naibolee vysokie rejtingi nadezhnosti i podderzhivaja koeffitsient dostatochnosti kapitala na bolee vysokom urovne, chem eto trebovali reguljatory. I lish to, chto kachestvo tsennykh bumag neozhidanno rezko ukhudshilos privelo k obestseneniju bankovskikh aktivov, postaviv finansovuju sistemu na gran kollapsa. V rezultate vyzvannogo etim snizhenija bankami kredovanija ekonomiki v mire razrazilsja uzhe ne finansovyj, a polnomasshtabnyyj ekonomicheskij krizis — so spadom proizvodstva i vysokoj bezrabotitsej.
